比特币近 20,000 美元的价格与三年前的飙升有何不同

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比特币今年上涨近170%

文字 | 陈庚

编辑| 龚芳仪

在金融市场最动荡的年份之一，很少有资产能比得上比特币的回报。 本月初，它刚刚以19928美元的价格刷新了此前的高点，年内涨幅接近170%。

华尔街分析师开始认为比特币正在蚕食黄金在某些投资组合中的稳定地位。 人们通常持有黄金以防止货币或其他实物资产贬值。 与三年前相比，这个不断被质疑存在泡沫和炒作的市场发生了哪些变化？

更多散户投资渠道

充满期待的市场，总会吸引更多的散户。 截至11月底，个人持有比特币钱包地址3250万个，较年初增加450万个。

与在“传统”加密货币交易所进行买卖相比，散户投资者越来越多地投资于更多途径。 例如[, PYPL] 允许用户从 10 月开始在他们的账户中买卖比特币。 另一家在线支付公司 [SQ] 于 2018 年开始允许用户交易数字货币。 上个月，这两家公司购买了 10 月份几乎所有新开采的比特币。

但和以前一样，大部分财富仍然集中在少数人手中。 据该研究公司称，大约 2% 的账户控制着 95% 的资产。

传统机构投资者开始押注比特币

尽管争议依然存在，但仍有传统机构和投资者愿意给比特币一个机会，认为市场正在走向成熟，这是与以往最大的不同。

一直对比特币持负面看法、认为交易比特币的人不是正常人的摩根大通董事长杰米戴蒙今年也打破了不做加密货币业务的先例。 自5月以来，戴蒙秘密会见了一家加密货币交易所的两位首席执行官，并为他们提供现金管理和美元交易服务。

此外，摩根大通的市场策略团队观察到，一些家族办公室和资产管理公司正在将资金从黄金转移到比特币市场。 投资者开始大手笔投资的比特币信托GBTC，使后者持有超过50万个币，市值接近100亿美元； 其以太坊信托也已突破273万，市值超过16亿美元。

著名对冲基金 Tudor 的创始人 Paul Tudor Jones 甚至认为现在投资比特币和 2004 年买股票一样好。Tudor 和古根海姆基金等其他传统机构投资者都投资比特币衍生品。 其中，古根海姆拟向Grayscale的比特币信托投资至多5.3亿美元，约占古根海姆宏观基金总资产的10%。

在这些传统机构投资者眼中，世界各国政府都在大举印钞以提振经济比特币十年前价格，从而助长了通货膨胀和货币贬值，使数量不变的比特币成为潜在的保值手段。 “我改变了对比特币资产配置的看法比特币十年前价格，”伯恩斯坦分析师 Fraser Jenkins [Inigo-] 在最近的一份研究报告中写道。 他之前认为，在通胀预期变得更加明显之前，加密货币在资产配置中没有一席之地。

就连一向以投资稳健着称的共同基金，以及全球最大的资产管理公司贝莱德，也愿意给比特币一个机会。 前者于今年8月向专业机构投资者推出了比特币基金，而后者则表示未来将生产可替代黄金的比特币交易系统。

政府为加密货币提供更清晰的监管框架

无论加密货币的未来如何，投资者的数量和交易规模都足以引起监管机构的关注。 今年3月，韩国率先出台了数字货币监管法案，日本紧随其后。 英国和德国也承认加密货币是合法的金融工具。 美国司法部和联邦调查局在 10 月份表示，加密货币确实是技术创新的未来，但此类创新不能用于非法目的。

在 Funds 今年早些时候进行的一项调查中，一半的投资者表示，监管行动有效地赋予了加密货币法律地位，使交易规则更加清晰，并有助于创造更加确定的投资环境。 这也是富达、古根海姆等机构投资者投资的先决条件之一。

支持者对比特币 3600 亿美元的市值有更大的愿景

创立加密货币交易所和托管人的兄弟【Tyler 等人认为比特币可以涨到 600 万美元一枚。 如果属实，比特币的总市值将约为全球法定货币价值总市值的一半。

然而，比特币等加密货币的巨大财富增值效应的某些方面与三年前相同。

首先，它仍然不稳定。 3 月份，比特币单周暴跌 40%。 就在本轮价格创出新高的前两周，比特币单日暴跌近 12%，引发市场对泡沫再次破灭的担忧。 与实物黄金0.9%的日均波动率相比，“数字黄金”比特币的波动率是实物黄金的三倍。

加密货币交易所的技术故障扰乱交易或取款、不透明的运营结构以及政府监管政策的不确定性等因素也影响了对另类资产的看法。 5 月，全球最大的比特币期货交易所的交易引擎宕机了半个小时。 该交易所此前曾经历过其他重要模块的中断和故障。

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